国际对加密货币及资产监管新态度高度谨慎

加密货币“价值”和加密资产估值在 2022 年暴跌，并发生了数起负面加密市场事件，包括一度领先的加密货币交易所 FTX 因欺诈导致的巨额投资者损失。 近期，包括国际清算银行（BIS）、美国监管机构、欧洲央行（ECB）和英格兰银行（BoE）在内的国际金融监管机构就加强对加密货币和加密资产的监管提出了各自高度谨慎的指导意见. . 此举在很大程度上反映了欧美监管机构对加密货币和加密资产的最新立场。

作为巴塞尔银行监管委员会的监管机构，央行行长和监管负责人小组（GHOS）于2022年12月16日召开会议，批准了对银行加密资产的风险评估。 最终审慎标准，以及委员会 2023-2024 年的工作计划和战略重点。 巴塞尔委员会的监管机构已经批准了一项针对银行对加密资产敞口的全球审慎标准，该标准将于 2025 年 1 月 1 日实施。GHOS 主席兼加拿大银行行长 Tiff Macklem 表示：加密资产是我们以全球协调方式采取行动以减轻新出现的金融稳定风险的承诺、意愿和能力的又一个例子。 GHOS 今天批准了委员会的 2023-24 年工作计划，旨在进一步加强全球银行的监管、监督和实践。 特别是，它侧重于新兴风险、数字化、与气候相关的金融风险以及巴塞尔协议 III 的监测和实施。” 委员会主席兼西班牙央行行长Basel Pablo Hernandez-Decos认为：“GHOS批准了委员会对银行加密资产风险的最终审慎处理。无担保的加密资产和稳定机制无效的稳定币将受到Conservative和谨慎的方法。该标准将为国际活跃银行的加密资产风险提供一个稳健和审慎的全球监管框架，以促进负责任的创新，同时保持金融稳定。GHOS 成员同意在 2025 年 1 月 1 日之前实施该标准，并责成委员会监督其实施和有效性。虽然全球银行系统对加密资产的直接敞口仍然相对较低，但最近的事态发展进一步强调需要为国际活跃银行建立强有力的全球最低审慎最低限度框架以减轻加密资产风险。为此，GHOS 责成委员会继续评估加密资产市场中与银行相关的发展，包括银行作为稳定币发行人、加密资产托管人以及更广泛的潜在互连渠道的作用。 更广泛地说，委员会将继续与其他标准制定机构和金融稳定委员会合作，以确保对稳定币进行一致的全球监管……”。

2023年1月3日，美国联邦储备系统（Federal Reserve System，简称美联储）、联邦存款保险公司和货币监理署（OCC）三大监管机构（以下统称作为“美国监管机构”）发布了“关于银行机构加密资产风险的联合声明”。在联合声明中，美国监管机构确定了与加密资产和加密资产行业参与者相关的多种风险，包括欺诈、法律不确定性、虚假陈述、风险管理缺陷、治理不善和波动性。根据美国监管机构的说法：“过去一年的事件的特点是加密资产行业的大幅波动和漏洞暴露。这些事件突出了与加密资产和加密资产行业参与者相关的一些关键风险, 银行机构应意识到这些风险。包括：

Ø 加密资产行业参与者之间存在欺诈和诈骗的风险。

Ø 与托管实践、赎回和所有权相关的法律不确定性，其中一些目前是法律程序和诉讼的主题。

Ø 加密资产公司的不准确或误导性陈述和披露，包括有关联邦存款保险的虚假陈述，以及其他可能对散户和机构投资者、客户和交易对手造成重大损害的不公平、欺诈或滥用行为。

Ø 加密资产市场的大幅波动，其影响包括对与加密资产公司相关的存款流动的潜在影响。

Ø 稳定币易受风险影响，给持有稳定币储备的银行机构带来潜在的存款外流。

Ø 由于某些加密资产参与者之间的相互联系，包括通过不透明的贷款、投资、融资、服务和运营安排，加密资产行业内的传染风险。 这些相互联系也可能给加密资产领域的银行机构带来集中风险。

Ø 加密资产行业的风险管理和治理实践缺乏成熟度和稳健性。

Ø 与开放、公共和/或去中心化网络或类似系统相关的风险增加，包括但不限于缺乏建立系统监督的治理机制； 缺乏明确定义角色、职责和职责的合同或标准； 与资产丢失或受困以及非法融资相关的漏洞。 “

联合声明鼓励美国银行对加密资产相关活动采取谨慎态度，理由是担心银行机构面临风险，并希望确保风险不会转移到银行系统。 美国监管机构表示，他们正在继续评估当前和拟议的加密相关活动的开展方式是否符合安全稳健的银行业务实践和相关法律法规。 美国监管机构在“联合声明”中明确表示：“重要的是，与加密资产行业相关的无法缓解或控制的风险不会转移到银行系统。这些机构正在监管可能面临风险的银行机构加密资产行业并仔细审查银行机构参与涉及加密资产的活动的任何提议。通过这些机构迄今为止采取的个案处理方法，这些机构继续积累知识、专业知识和对加密资产可能产生的影响的理解银行机构、他们的客户以及该系统带来的更广泛的美国金融风险。鉴于最近几家大型加密资产公司的倒闭凸显了重大风险，机构继续对每个银行机构的当前或拟议的与加密资产相关的活动和风险。在法律或法规允许的情况下银行机构既不禁止也不鼓励向任何特定类别或类型的客户提供银行服务。 这些机构正在继续评估银行组织当前和拟议的加密资产相关活动是否或如何能够充分解决安全性和稳健性问题。 、消费者保护、法律许可以及遵守适用的法律法规，包括反洗钱和非法发行或持有在集中式网络或类似系统上发行、存储或转移的主要加密资产很可能不符合安全可靠的银行业务惯例.

此外，这些机构对专注于加密资产相关活动或接触加密资产行业的商业模式存在严重的安全性和稳健性担忧。 “从联合声明的具体内容来看，美国监管机构特别关注存储在或使用开放公共去中心化网络（通常是无许可区块链）的加密资产。根据联合声明，持有主要加密资产使用开放无许可区块链“很可能与安全稳健的银行业务不一致。” 私有或许可区块链并未具体提及，但它们在有效性和治理风险方面存在自身障碍。此外，美国监管机构在其联合声明中明确表示：“这些机构将继续密切监控银行机构与加密资产相关的风险。”如有必要，这些机构将发布有关银行组织参与加密资产相关活动的额外声明。这些机构还将继续就涉及活动引起的问题与其他相关机构（视情况而定）进行接触和合作加密资产。每个银行机构都制定了流程，就拟议和现有的加密资产相关活动进行强有力的监管讨论。银行机构应确保与加密资产相关的活动能够以安全可靠的方式进行，是法律允许的，并遵守适用的法律法规，包括 la ws 旨在保护消费者（例如《公平借贷法》和《禁止不公平、欺诈或滥用行为或做法》）。 银行机构应确保适当的风险管理，包括董事会监督、政策、程序、风险评估、控制、闸门和护栏以及监控，以有效识别和管理风险。 “

与此同时，欧洲央行就金融业参与此类资产的客户关系风险和声誉损害发出了类似的警告，欧洲央行认为这些资产“既不适合作为一种支付系统，也不适合作为一种投资形式”。 这表明美国监管机构和欧洲央行的立场甚至比巴塞尔银行监管委员会（BCBS）的资本标准更为保守，后者仅对超过银行 Tier 1% 的高风险加密资产提出更高的资本要求1 资本 然而，BCBS 标准还允许对任何观察到的基础设施弱点附加资本要求，这些风险在美国机构的联合声明中被强调为特别关注的问题。 监管机构的立场可能会减缓加密行业的发展步伐，以及传统银行和风险投资公司对加密资产的资本投资。 然而，高度去中心化的开放式区块链，尤其是比特币的运营模式，在过去一年的动荡中发挥了预期的作用，这种弹性，加上与传统金融的更多隔离，可以让真正无需许可的区块链以一定的速度有机增长。更慢但更可持续的步伐。

2022 年 11 月 30 日，欧洲中央银行市场基础设施和支付主管（RPN 成员，Fintech 和数字货币）Ulrich Bindseil 和欧洲中央银行顾问 Jürgen Schaaf 提出了“比特币的最后立场”（Bitcoin's last站立）。 发行，在欧洲中央银行的官方网站上发表了他们对加密货币和加密资产的看法。 “比特币很少用于合法交易，”他们在文章中说。 对此，两位作者给出的理由是：“比特币的诞生就是为了克服现有的货币和金融体系。2008年，一个叫中本聪的人发表了这个概念。从那时起，比特币就作为全球去中心化的去中心化市场进行了营销。”数字货币。然而，比特币的概念设计和技术缺陷使其作为一种支付手段受到质疑：真实的比特币交易繁琐、缓慢且昂贵。比特币从未在任何显着程度上用于现实世界的合法交易。在 2010 年代中期，希望比特币的价值不可避免地上升到前所未有的高度开始成为主流。但比特币也不适合作为投资。它不产生现金流（如房地产）或股息（如股票） )，不能被有效利用（如商品）或提供社会效益（如黄金）。因此，比特币的市场估值完全基于投机。 泡沫依赖于新资金的流入。 比特币也多次受益于新投资者的浪潮。 个别交易所或稳定币供应商等机构在第一波浪潮中进行的操纵有据可查利用比特币转移资产，但在春季泡沫破灭后，稳定因素较少……”两位作者表示：“比特币系统是一个前所未有的来源污染。 首先，它消耗了整个经济的能量。 据估计，比特币挖矿每年消耗的电力与奥地利一样多。 其次，它产生了大量的硬件浪费单笔比特币交易消耗的硬件相当于两部智能手机。 整个比特币系统产生的电子垃圾与整个荷兰一样多。 系统中的这种低效率不是缺陷，而是特征。 它是保证完全去中心化系统完整性的标志之一。 推广比特币会给银行带来声誉风险——因为比特币似乎既不适合作为一种支付系统，也不适合作为一种投资形式，它应该被认为是不合适的，因此不应该被合法化。 同样，金融业应该警惕促进比特币投资的长期损害——尽管它们可以赚取短期利润（即使没有涉足）。 一旦比特币投资者进一步亏损，对客户关系的负面影响和对整个行业的声誉损害可能是巨大的。”

2023年1月5日，欧洲央行执行委员会成员法比奥·帕内塔也在欧洲央行官网发表了“Caveat emptor doesn't apply to crypto”的观点。 对加密货币的看法：“监管机构应该像对待赌博一样对待无担保数字资产交易。 去年标志着加密市场的崩溃，因为投资者从害怕错过机会转变为害怕无法退出。” Panetta 在他的博文中指出：“首先，尽管存在根本缺陷，但不确定加密资产最终是否会自发燃烧。 以无抵押加密资产为例。 它们不执行任何对社会或经济有用的功能：它们很少用于为消费或投资提供资金。 作为一种投资形式，无担保的加密货币也缺乏任何内在价值。 它们是投机资产。 投资者购买它们的唯一目的是以更高的价格出售它们。 事实上，它们被伪装成投资赌博资产。 但正是出于这个原因，我们不能指望它们消失。 人们总是以多种不同的方式进行赌博。 在数字时代，不安全的加密货币可能会继续成为赌博的工具。 今年的加密市场崩盘让数亿投资者措手不及。 其次，不受监管的加密行业给社会带来的成本太高，不容忽视。 首先，今年的加密市场崩盘让数百万投资者措手不及。 不知情的投资者损失惨重。 Burned 这不仅仅是加密货币。 此外，不受监管的加密资产可用于逃税、洗钱、恐怖主义融资和逃避制裁。 它们的环境成本也很高。 这就是为什么我们不能让加密不受监管。 我们需要建立护栏，解决监管漏洞和套利问题，并正面解决加密货币的巨大社会成本……欧盟对加密资产市场的监管是重要的一步。 尽快实施是至关重要的。 然而，还需要进一步的工作来确保该行业的所有部门都受到监管，包括去中心化的金融活动，例如加密资产借贷或非托管钱包服务。 此外，监管机构应认识到无担保加密货币的投机性质，并将其视为赌博。 通过类似于欧盟委员会提议的在线赌博原则来保护弱势消费者。 他们应该根据给社会带来的成本来征税。 为避免因立法程序所需时间而导致监管滞后的风险，监管机构和监管机构需要被授权以跟上加密货币的发展步伐。 为了有效并防止监管套利，监管必须具有全球影响力。 金融稳定委员会关于监管和监督加密资产活动和市场的建议应该最终确定并紧急实施。 的规则也应该如此。 . . ”

2022 年 11 月 21 日，前英国驻欧盟大使、现任英格兰银行副行长 Jon Cunliffe 在一次公开活动中发表了题为“对去中心化金融、数字货币和监管的思考”（Reflections on DeFi, digital currencies and regulation) 就此话题发表了演讲。 他指出：“出于三个原因，我们应该继续对这些活动和实体进行监管。 首先，也是最明显的，是需要保护消费者和投资者。 无论人们是否认为投资或交易构成了加密世界的大部分活动，在透明、公平和健全的市场中投资高投机性资产，并获得传统金融所能提供的保护是明智的。 由于各种原因，可能总会有人更喜欢在不受监管、不透明的世界中进行投资和交易。 但我们不应该将大多数不想承担此类风险的人推入这个世界，因为没有受监管的替代方案。 我的第二个原因是需要保护金融稳定。 正如去年的加密货币寒冬和上周的 FTX 内爆所表明的那样，虽然加密世界目前还不够大或不够紧密，不足以威胁金融系统的稳定，但两者之间的联系一直在迅速发展。 我们不应该等到它变得庞大且相互关联后才制定必要的监管框架，以防止可能产生更具破坏性影响的加密货币冲击。 其他数字领域的经验表明，新技术和新商业模式在达到系统规模后，很难对其进行监管……第三，预测技术创新的方向和速度比经济预测更具不确定性。 有前途的技术被搁置； 意想不到的繁荣。技术的结合是不可预测的。 然而，随着我们的日常生活变得越来越“数字化”，在加密世界中被开创和完善的技术，例如令牌化、加密、分发、原子结算和智能合约，不仅看起来不太可能消失，而且它正在可能会提高金融系统的效率、功能并降低风险……所以我将加密世界的活动纳入相关监管框架的第三个原因是促进创新。 对于那些将监管与创新相提并论的人来说，对于外行来说，这似乎有悖常理。 但是，正如我之前所说，“人们不会乘坐不安全的飞机”。 创新可能始于不受监管的领域。 但它只能在治理现有标准时才能做到 在风险框架内大规模开发和采用。通过采用创新方法，使用新技术，达到与现有方法相同的标准，我们可以确保新技术的好处和新的商业模式实际上来自于创新，而不是监管套利……”。

对此，国际评级机构穆迪投资者服务公司近期也发表了自己的评估。 穆迪认为，欧美监管机构对加密货币和加密资产的最新表态“对银行业有利，因为它们表明监管机构提高了警惕性，这将鼓励银行谨慎行事并创造更稳定的经营环境。”降低银行在高度波动和操作复杂的资产类别和生态系统中面临的主要风险。传统银行既不习惯于不可撤销资产的即时结算，也不习惯于托管数字不记名工具利用比特币转移资产，这两者都是集中式加密货币的定义特征。增加监管审查，加上加密估值暴跌和预期盈利机会，可能会导致银行更仔细地评估投资于涉及加密资产和加密资产相关业务的业务运营的风险，并可能减少资本支出和行业投资。由于目前很少有银行从加密资产中获得可观的收入，对银行的加密活动进行更严格的监管对其收益影响不大。”

总而言之，国际监管机构对加密货币和加密资产的最新态度基本一致，加强审慎监管将是未来一段时间的主流基调。 与此同时，全球各个国家和地区的中央银行或中央银行联盟牵头的中央银行数字货币的研究、测试、推出和推广也将扩大和加速。