加密挖矿如火如荼，AMD or 英伟达谁遭殃？

基于 GPU 的挖矿 TAM

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AMD 和 Nvidia 的加密货币挖矿市场有多大？ 鉴于其在 GPU 市场的规模，我们使用以太坊进行评估。 RBC 估计，仅以太坊挖矿的总市场规模就达 18.7 亿美元。 其中，GPU 独占三分之二，因此仅以太坊的 GPU 市场规模就达到了 12.5 亿美元。 请注意，这些数字仅包括以太坊，其他币种一旦成为盈利领域，市场规模将更大。

资料来源：加拿大皇家银行研究

请注意，在分析中，以太坊的价格将是决定性因素，因为较低的价格会影响矿工的盈利能力，从而影响他们对 GPU 的需求。 请注意，在撰写本文时以太坊挖矿风险，ETH 的价格已从 1400 美元跌至 850 美元。 据RBC分析，假设以太坊价格为720美元，5-8个月的收支对大多数人来说是一个非常有吸引力的回报。 然而，如果以太坊价格大幅下跌，我们预计矿业公司的回报率将降低，投资回收期将延长。

AMD 与英伟达

AMD 隐藏了一些关于加密采矿影响的信息以太坊挖矿风险，关于他们第四季度的收益，如下所示：

我们认为这是我们全年收入的中位数百分比。 它实际上可能比这高一点，但是，我们看到这是一个重要的市场。 我的意思是，我们从市场的动态角度来看待它。 但是它消耗了大量的GPU。 这是我们业务的重要组成部分，我们倾向于与大公司进行各种合作，以获得更好的业务前景。

AMD的报告显示，第四季度6%-8%的营收与加密挖矿业务相关，依赖性很强。 AMD本季度营收达到14.8亿美元，其中挖矿业务营收达到1亿美元。 英伟达公布了第四季度的营收，管理层也承认加密挖矿营收高于预期，对整体业务影响不大。 Nvidia 的游戏部门报告了其加密业务的收入，但由于矿工和游戏玩家的零售需求，很难具体估计。

GPU 需求的增加推高了 Nvidia 和 AMD 产品的价格。 据 PC Gamer 称，GPU 的平均价格自推出以来已飙升 65%。 由于价格较低，AMD 的 GPU 增幅最大，从而为矿工带来更高的收入和利润。 RBC 的预测表显示，AMD 的 GPU 投资回收期为 4.7 个月，而 Nvidia 的投资回收期为 8 个月。 价格上涨证明AMD的产品需求量更高。

（PC 玩家杂志）

谁是最大的受害者？

我认为对加密挖矿的需求还处于早期阶段，还不能称为一个成熟的行业。 有一些上市公司跟风，比如HIVE区块链科技，但是他们的股价下跌了，以太坊也开始下跌了。 数字货币波动剧烈，尚未出现大规模采用。

我们也相信很多矿工在2017年初开始购买矿机，几周内主流币的价格就上涨了。 但是，最近的调整导致价格回落，我认为矿工不会像以前那样购买额外的设备。 AMD 和 Nvidia 的报告自然滞后，因为比特币和以太坊价格在新的一年发生了调整。

由于其较小的收入基础和非多元化的商业模式，AMD 在加密采矿领域比 Nvidia 更具风险。 根据 AMD 的计算和图形部门报告的季度收入 9.58 亿美元，我们估计与加密相关的收入为 1 亿美元，占总收入的 10%。 由于AMD的价格实惠，也吸引了更多矿工的需求。 Nvidia显然是矿工的第二选择，它可能受益于市场上AMD GPU的短缺，坦率地说，GPU市场将长期供不应求。

影响

AMD 和 Nvidia 的前景如何？ 我们认为投资者应密切关注基于 GPU 的挖矿业务的变化，因为 AMD 在短期内比 Nvidia 风险更大。 加密驱动 GPU 需求存在一些风险：

以太坊和其他基于 GPU 的硬币的价格可能会继续下跌，随着盈利能力的下降，这将降低矿工的购买意愿；

区块奖励或区块时间的任何变化都会显着改变开采以太坊和其他硬币的经济效益；

以太坊正在从“工作证明”过渡到“工作权益”，这一转变将导致算法转变，理论上会扼杀 GPU 的市场需求。 然而，其他人推测可能需要 GPU 和其他挖掘方法的异构性。